从货币是国家股权资本的视角看，忽必何国家发行货币就像企业发行股票。

过去30年，烈刚合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。而我们提出的新规则是基于股权，建元急修中央银行扮演最后救助人角色，建元急修在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

宋史全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。我们看到，忽必何在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。基于我们提出的新微观基础，烈刚宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，烈刚由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，建元急修发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。宋史无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

而有些国家在不断增发货币后，忽必何其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，烈刚同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。我们看到，建元急修在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，宋史每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，宋史而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。在伦敦经济学院，忽必何我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、忽必何默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，烈刚需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，建元急修只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、建元急修银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。